红筹结构是最古老的私募股权交易结构。自1990年代末以来，一直采用红筹结构。 2003年，中国证券监督管理委员会取消了红筹股上市的国内审查程序，这直接刺激了红筹股模型的广泛使用。直到2006年8月，商务部等六部委发布根据《外国投资者并购境内企业的规定》（简称“第10号令”），红筹结构是跨境私募和海外上市的首选结构。
红筹股通常是指国内公司在海外上市的情况，但上市公司本身并未在该国注册。例如中国电信，中国移动等大型红筹股，恒大等小型红筹股，该公司主要在该国运营。大股东也是国内股东，但要在开曼或英属维尔京群岛注册一家离岸控股公司，然后在香港或美国以开曼群岛注册公司的身份上市。
这种股权结构最早是由中国移动和中国电信采用的。通常，国有企业使用的结构称为大红筹，民营企业使用的结构称为小红筹。在开曼群岛境外设立离岸公司，但直接带国内公司在香港上市，即H股
采用红筹结构的私募股权投资，首先由英属维尔京群岛和开曼群岛的离岸空壳公司（合法称为“特殊目的公司”）的国内公司的创始股东建立，然后使用一家特殊目的公司以各种方式控制国内股权，最后以该特殊目的公司为融资平台，向私募股权基金出售优先股或可转换贷款，以实现该海外公司的海外上市。 。红筹股也称为“空壳上市”。
10号订单对跨境私募和海外上市有深远的影响。第十号法令颁布后，由于增加了海外上市的行政审批环节，海外红筹结构的上市不再对大多数中小型民营企业吸引力太大。在业绩压力下，海外投资银行和国内中介机构为国内公司设计了一些上市结构，以规避第10号令的适用，例如安排外国纯现金收购国内公司，持有，期权等。但是，这些方法是严格地存在法律缺陷，对国内企业家的法律风险也很大。
现在，随着ChiNext的推出，首次公开募股已经重新开始，红筹股的结构也很少。从红筹股结构向国内上市的回报更多。