金恒达咨询致力于通过共享，并秉承安全高效理念为企业提供专业，定制，一站式的城市建设服务。
项目成本是指项目的建设价格，是指完成项目建设所需的所有预期或实际成本之和。
从所有者（投资者）的角度来看，项目成本是指项目的建设成本，即预期为项目建设而支付或实际支付的固定资产总投资成本。这些费用主要包括设备和工具的购买，建筑和安装费用，其他建筑费用，储备成本，施工期间的利息以及固定资产投资方向调整税（此费用目前已暂停）。从承包的角度定义，项目成本是指项目的价格，即通过招标和投标预期在或实际发生在土地，设备，技术劳务和承包市场中的项目的建设和安装。其他交易。价格和建设项目总价。（摩根国王的巢公共号码-zjmgdc）
（1）是项目决策的基础，而工程成本是项目财务分析和经济评估的重要基础。
（2）制定投资计划和控制投资的基础。正确的投资计划有助于合理有效地使用资金。
（3）筹集资金的基础，
（4）投资效果评估指标，每个项目本身的成本构成一个指标体系，
（5）合理分配利润和调整产业结构的手段。
造价的两个含义
（1）广义的概念：项目中所有固定资产的投资成本
属于投资管理类别，主题是投资者。
的目标是做出正确的决定，改善功能并降低成本。
（2）狭义概念：项目承包价格
属于价格管理类别，主体是承包商，目标是最大化利润。
从事成本工程的公司必须申请项目成本资格。 Morgan Treasury提醒您，项目成本B资格与项目成本暂定资格之间存在差异。（摩根国王的巢公共号码-zjmgdc）
建筑成本咨询企业资格的申请人应根据资格标准被批准为B级，并临时定为一年。
B级
1.建设项目的总投资包括固定资产投资（也称为建设成本）和流动资产投资（也称为营运资金）。
2.固定资产投资包括：设备和设备购置成本（设备购买成本，设备和家具生产成本），建筑和安装工程成本（直接成本，间接成本，利润，税金）；
还包括：其他建设成本（土地使用费，与项目建设相关的成本，与企业未来生产和运营相关的成本），准备金（基本准备金，准备金增加费）以及建设期间的贷款利息期调整固定资产投资税。（{}} 3.基本储备成本=（设备和设备购置成本+建筑安装工程成本+其他建筑成本）*基本储备成本率
4.固定资产投资方向的调整税=（设备工程设备购置成本+建筑安装工程成本+其他建筑成本+储备金）*税率。
基于实际投资额的装修项目预付款基于投资项目的单位项目的年度计划投资。
5.静态投资包括：设备和设备购置成本，建筑和安装工程成本，其他建筑成本以及基本储备成本。
6.动态投资包括：提价准备金，建设期间的贷款利息和固定资产投资方向调整税。（{}} 7.流动资金=流动资产-流动负债
8.建筑安装工程税是指应计入建筑安装工程成本中的营业税，城乡维护和建筑税以及教育附加费。
9.世界银行的建设成本构成：项目直接成本（土地征用费，场外设施费，工地成本，服务建设成本），项目间接成本（项目管理费，启动测试费，所有者的行政费用;生产前成本，运费和保险费，地方税），应急费用（未指定项目的准备-肯定会发生，不可预见的储备-不一定会发生）建筑成本增加费。
10.国外的建筑和安装成本的构成与中国大致相同，计算方法基本相同（直接成本---但包括启动成本，管理成本和利得税是不同的）。
11.评估非标准设备原始价格的方法通常为：成本估算方法，串行设备插入评估方法，分段组合评估方法和固定评估方法。
12.非标准设备的原始价格通常包括以下部分：材料费+加工费+辅助材料费+特殊工具费+废物损失费+外包套件费+包装费+利润+税金（主要是指增值税=当期销项税-当期进项税）+非标设备设计成本（其中外包配件成本不包括利润）
13.设备运输和杂项支出的构成：运费和装卸费+包装成本+设备供销部门的处理成本+采购和仓库存储成本
14.工业设备和生产家具的购买成本=设备购买成本*固定利率
15.为了确定安装项目的质量，安装项目费用中包含了单个设备的单机测试运行和系统的链接的空载测试运行的调试费。
专业，专心，研究，解决问题
孔子说：“人们没有信仰，我不知道他们是否可以。”
进入社交场所后，许多人发现他们的学历不足，或者发现单位评估职称甚至没有资格。在这一刻，我真的不能后悔！碰巧成人高考可以给他一个后悔的机会。因此，近年来，申请高考的成年人数量也逐年增加，但是对注册的要求越来越高，并且将来会越来越严格。
什么是成人高考？
成人高考是成人高考的缩写。这是对中国成人高校合格毕业生进行更高学历的入学考试。考生参加由省，市，自治区和直辖市组织的全国统一招生考试。
是否可以向公务员举报成人高考？
近年来，公务员因其良好的待遇，较高的社会地位和稳定的工作而受到许多候选人的青睐。中华人民共和国《公务员法》规定，只要得到国家的承认，就符合宪法和法律的要求。在此条件下，您可以申请公务员。
对于普通高等教育以外的其他形式的国民教育（自学考试，成人教育，在线教育，夜校，电视大学等）的毕业生，应获得国家认可的文凭和学位证书，以及符合职位的资格要求是的，您也可以申请。
我在哪里可以申请西华大学的“工程费用”？
项目成本是指项目的建设价格，是指完成项目建设所需的所有预期或实际成本之和。从所有者（投资者）的角度来看，项目成本是指项目的建设成本，即，预期为项目建设支付或实际支付的所有固定资产投资成本。这些费用主要包括设备和工具的购买，建筑和安装费用，其他建筑费用，储备费用，施工期间的利息以及固定资产投资方向调整税（此费用目前已暂停）。尽管在建设项目决算中按照新的财务制度和公司会计准则计算新资产的价值时，这些成本并没有全部添加到新固定资产的价值中，但是这些成本对于完成项目的建设是必不可少的。固定资产。因此，从这个意义上讲，建筑成本就是对建设项目的固定资产投资。从承包的角度定义，项目成本是指项目的价格，即通过招标和投标预期在或实际发生在土地，设备，技术劳务和承包市场中的项目的建设和安装。其他交易。价格和建设项目总价。在此，投标对象可以是建设项目，单个项目或整个建设项目中的某个阶段，例如建设项目的可行性研究，建设项目的设计以及建设项目的建设。 。阶段等
我在哪里可以向西华大学申请土木工程？
土木工程（英语：土木工程）是科学技术的统称，用于建设各种类型的土地工程设施。它是指所使用的材料和设备以及勘测，设计，施工，维护，修理等的技术活动，以及项目建设的对象。也就是说，在地面，地下或陆地上建造的各种工程设施，直接或间接地为人类的生活，生产，军事和科学研究提供服务，例如房屋，道路，铁路，管道，隧道，桥梁，运河，水坝，港口， 发电站，机场，海上平台，给排水和防护工程。土木工程是指对各种技术工程的勘测，规划，设计，建造，安装和维护，以及对建筑物，构筑物和各种建筑类型的相关辅助设施（包括建筑物的建造，改建或扩建）的完成。工程实体。
去年有多少成人教育录取分数？
一，高中开始
1.大学：文科120分；科学125分。
2.本科生：文科205分；科学得分185分。
3.现代农业技术与管理改革试点特别课程：150分。
4.民族医学专业课：190分。
其次，升级
1.哲学，文学（艺术除外），历史，中医，中医（一级学科）165分；（{}} 2.艺术类（一级学科）125分；
3.工程，科学（生物科学，地理科学，环境科学和心理学等4个一级学科除外）105分；
4.经济学，管理和职业教育，生物科学，地理科学，环境科学，心理学和药学（中药除外）等六个一级学科的105分
5.符合法律规定的140分；
6.教育学分125；
7.农业科学135分；
8.医学分125分（中医和药学等两个一级学科除外）。
注册信息：2英寸蓝色背景电子文件照片和身份扫描
您感到有些兴奋吗？继续并报名参加自学。改变命运的机会就在这里。
西南建筑工程师培训中心
1.建设项目的总投资包括固定资产投资（也称为建筑成本）和流动资产投资（也称为营运资本）。
2.固定资产投资包括：设备和设备购置成本（设备购买成本，设备和家具生产购买成本），建筑和安装工程成本（直接成本，间接成本，利润，税金），其他建筑成本（土地使用费，与项目建设有关的成本，与企业未来的生产和经营有关的成本），准备金（基本准备金，价格上涨准备金），建设期间的贷款利息以及投资方向的调整税固定资产。（{}} 3.基本储备金=（设备和设备购置成本，建筑安装工程成本，工程建设其他成本）*基本储备金率
4.固定资产投资方向的调整税=（建筑设备和器具的设备购置成本，建筑安装工程成本，其他建筑成本，储备成本）*税率。续签项目根据实际完成的投资额征税-根据投资项目的单位项目的年度计划投资
5.静态投资包括：设备和设备购置成本，建筑和安装工程成本，其他建筑成本以及基本储备成本
6.动态投资包括：提价准备金，建设期贷款利息，固定资产投资方向调整税（{}} 7.流动资金=流动资产-流动负债
8.建筑安装工程税是指应包含在建筑安装工程成本中的营业税，城乡维护和建筑税以及教育附加费
9.世界银行的建设成本构成：项目直接成本（土地征用费，场外设施费，工地成本，服务建设成本），项目间接成本（项目管理费，启动测试费，所有者的行政费用，生产前成本，运费和保险费，地方税），应急费用（项目准备不明确-肯定发生了，不可预见的储备-不一定发生了）建筑成本增加费
10.国外建筑和安装工程成本的构成与中国大致相同，计算方法基本相同（直接成本---但启动成本，管理成本，利得税不同）
11.非标准设备的原始定价方法通常为：成本估算方法，串行设备插入评估方法，段组合评估方法，固定评估方法。
12.非标准设备的原始价格通常包括以下部分：物料费加工费辅助物料费特殊工具费废物损失费外包工具包费包装费利得税（主要是增值税=当前产出税额-当期进项税额）非标准设备设计费（包括外包零部件成本，不包括利润）
13.设备运输和杂项费用的构成：运费和装卸费用，包装费用，设备供销部门的处理费用，采购和仓库存储费用
15.为了确定安装项目的质量，安装项目费用中包含了单个设备的单单元测试运行的调试费用以及系统的链接和空载测试运行的费用。 。
16.劳动力成本：生产工人的基本工资（岗位工资，技术工人工资，年薪），工资补贴，生产工人的辅助工资（在非工作日发放的工资和工资补贴）和员工福利费（书籍和报纸费，洗涤费，取暖费）和劳动保护费（劳保用品，学徒服费用，中暑降温费，健康补贴）
17.物料预算价格：原始物料价格，供销部门的手续费，包装费，运输费和购买前保管费。
18.机械转移的单价：折旧费，大修费，定期维修费，拆除费和异地运输费，燃料动力成本，人工成本和运输维护成本，车辆和船只使用税以及保险费
19.国外建筑施工和安装成本中的建筑承包价格包括：每个单独项目的成本（每个子项目的成本{包括人工成本，材料成本（包括在中国不存在=（物料原价和杂费（税）* x），工程机械费，管理费（现场管理费-占20％〜30％，公司管理费-占70％〜75％），利税，其他摊销费用}单个项目的启动成本（每个项目单独列出-占项目总成本的10％至20％）分包项目成本（每个分包项目的成本（包括分包项目的直接成本，管理费，利润）和总计包装利润）暂定金额（仅由工程师批准）
20.外国建筑和安装工程的承包商在建筑成本中的报价包括以下三种形式：组件项目的单价，单独项目和分配的单价
21，分配比率：固定比率，浮动比率，测量比率，公式方法
22.土地征用和拆迁补偿费-是指建设项目通过自由分配获得的无限期土地使用权。
23.土地使用权转让费---指通过土地使用权的转让在有限的时间内获得土地使用权的建设项目。
24.与项目建设相关的其他费用：建设单位管理费[（建设单位开工费，建设订单作为资金）=单个项目费用的总和（设备工程设备购买成本，建造和安装工程成本）*施工单位[管理费率]，勘察设计费（），研究测试费（与检验测试费不同），施工单位临时设施费，工程监理费，工程保险费（建筑工程一切风险，安装一切风险）工程，机械损坏保险等），进口技术和进口设备的其他费用（包括海外人员的费用，外国工程技术人员来中国的费用，技术引进的费用，分期付款或延期付款的利息，担保费以及检查和检查费用）进口设备评估费），工程合同费（总费用）（未记录合同项。）
25.与未来企业生产相关的费用：联合调试成本（整个工厂有负荷或无负荷联合调试的成本要大于调试收入的损失，包括调试材料，燃料，石油动力成本，机械使用成本，低值易耗品等的购置成本以及参与联合试验作业的建筑单位的工资等==以试验过程设备购置成本的百分比计算运营车间），生产准备费（生产人员培训费用，生产单位提前进入工厂参加施工，设备安装，调试等人员工资，办公及生活家具购置费用
26.基本储备成本：初步设计和估算中的意外成本①变化和本地处理成本②自然灾害造成的损失以及为预防自然灾害而采取的措施的成本③未确认的项目质量和隐蔽性的完成和接受该项目的必要开挖和维修费用；
27.提价准备金：是指在建设期间由于价格变动导致价格变动而导致的建设项目的预计储备成本。成本包括：人工，材料，工程机械价格差异，建筑安装工程成本以及工程费用。构造其他支出调整，利率，利率调整和其他增加的支出。包括：设备及设备购置费，建筑安装工程费，其他建筑费，基本准备
28.当每年以平衡方式分配总贷款时，可以根据当年年中的当年借款，即当年的当期借款，来考虑监管期的利息计算。一年的借款利率为半年，前一年的借款为安全年份。
29.劳动消耗配额（手工配额，表达形式是时间配额，但也是产出配额），材料消耗配额和机械消耗配额（表达是机械时间配额）。（同时，它也表示为生产配额）
以下是建筑的设定金额的划分（27-30）
30.根据配额的编制程序和用途，分为：建筑配额（以过程为研究对象，这是企业配额的性质，是具有最详细子项目的配额）。以及项目建设设置配额中最多的配额子项目。施工定额中的基本定额由劳动定额，材料定额和机械定额（准备项目的施工设计）和预算定额（为建筑物或结构的每个子项目作准备）组成。项目对象，这是一个定价配额-准备项目施工组织设计），预算概算配额（为扩大的子项目项目对象准备，是评估配额，是确定建设项目投资的基础），预算概算指标（整个建筑物或结构作为对象） ，是评估配额），投资估算指标（以独立的单个项目或完整的工程项目为计算对象）
31.根据投资成本的性质，分为：建筑配额，设备安装工程配额，建筑安装工程配额（其他费用配额，现场资金配额，间接费用配额），工业设备配额和其他建筑成本配额（通常占项目总投资的10％）
32.根据专业人员的性质进行划分：国家总配额，行业总配额，专业总配额
33.根据编辑单位和管理权限，它分为：国家统一配额，行业统一配额，企业配额，区域统一配额和补充配额。
34.项目建设配额的特征：科学，系统（具有多个配额的有机整体），统一性，权威性，稳定性和及时性
35.编制建设项目成本的两个最基本过程是：工程数量计算和工程估价
36.在编制预算成本或价格时配额消费的具体用途主要体现在对预算结构和预算内容的掌握和运用，配额项目的正确运用以及正确的计算上。该项目。
37，中国的建筑产品价格市场经历了“国家定价（国家是唯一的价格决策机构）-国家指导价格（预算合同价格表和工程招标价格表的出现-国家和企业）是双倍价格决策的主体-价格形成的特征是计划的控制，国家的指导和竞争力。，自发调整）“三个阶段，使用项目建设设定的金额，按照国家指导价和国家控制价之间的价格计算项目成本。
38.建设配额价格制度改革第一阶段的核心思想是“量价分开”（控制量，指导价，竞争费）。第二阶段改革的核心问题是建设成本计价方法的改革。
39.行动研究也称为工作方法研究，时间研究的直接结果是制定时间配额。
以下是构造过程的分类（37-40）
40.根据施工过程组织的复杂性，可以将施工过程分解为工作程序（特征：工人，工作对象，劳动工具，工作场所保持不变-从技术操作和组织施工从过程应用技术的角度来看，最简单的构建过程从劳动过程的观点来看，可以在准备配额时将过程分解为操作和动作，只要进行子组合校准到流程），工作流程（特征：工人，工作地点不变，可以更改材料和工具（例如墙面粘接，抹灰和涂漆），全面的工作流程（在组织中以有机方式联系在一起，并且可以获得产品的总体构造过程）；
41.根据过程特征，可以分为：循环构建过程和非循环构建过程
42.根据所用工具和设备的机械化，它分为手动施工过程和机械施工过程。
43，根据施工过程的性质，可分为：施工过程，安装过程，施工安装过程
44.施工过程的研究通常采用模型分析方法（物理模型，示意图模型和数学模型，常用的图形模型）
45.模式模型通常使用折线图（适用于研究可移动性的构建过程）和各种过程程序图（适用于分析和研究连续操作的构建过程）
46.运动学研究的目的是双重的：⑴改善复杂的操作方法⑵培训工人使其具有运动的概念；它们通常不用于其他目的。
47，配额时间=基本工作时间要完成的工作时间结束工作时间休息时间由于工艺特性而不可避免的中断时间偶尔的工作时间非施工停工时间
48.建筑本身造成的停机时间是由于组织不善，材料供应不及时，工作面上的准备时间不足以及工作场所的组织不善造成的。
机械工作时间（46-47）：（{}} 49.损失的时间=多余的工作时间停机时间（由于建筑本身而导致的停机时间，由于建筑本身而导致的非停机时间）违反劳动纪律时间低负荷下的工作时间（{}} 50.必须消耗的工作时间=有效工作时间（在正常负载下，在合理减少负载的情况下）不可避免的空载工作时间不可避免的中断时间（具有过程和机器的特性）（相关，工人休息）
培训：一级和二级建筑工程师，消防工程师，执业药师，注册安全工程师，成本工程师，BIM等。
的教育程度的提高：中专，大专，博士学位，专业职称评估。
未经培训：九名成员，熟练工人等。
客户服务电话：134-0804-8914
地址：成都市一环路东五段天子街商业大厦925-928
关于2017年造价工程师的教材，“习惯”每三年修订一次，以下是修订后的比较，非常喜欢！（{}}（I）总体变革思路
考虑成本评估主题的教材的总体变化：
1.更新和调整：它主要涉及概念，公式和计算规则的更新和调整。
2.简化的内容：主要体现在减少内容和数据模糊性方面。
3.新内容：添加了一些文本要求和计算。（（））（II）统计
1.理论上的变化：第6章有很大的变化。
2.页数更改：原始298页，现在为296页，总长度减少了2页。
3.大纲：2017年大纲将保留。
4.系统更改：第四章从原来的五个部分集成为四个部分，其余各章则保持不变。
5.示例：更改了5个示例。
6.第三级标题的更改：第二级中的第二级第三级标题由两个加起来，第四章的第一级部分与2018年版本的第二部分合并在一起。教材，因此调整了第三级标题；不用找了。
7.理论知识点的变化：165（多概念调整，内容集成，删除）。
8.测试站点的知识点已更改：36。
（3）2017年成本工程教科书变更的具体内容如下：
第1章建设项目的建设成本结构第1节概述I.中国建设项目的建设成本和建设成本
P1：修订：第一段的最后一句：“项目成本是根据确定的建设内容，建设规模，建设标准，功能要求和使用要求等，完成的项目，以及施工期预计或实际支出施工费用。 “修改为：”建筑成本是指在建筑期间估计或实际支付的建筑成本。 “修正案：第二段第二行”发展与改革委员会”修改为：“发展与改革委员会”
P2：修订：图1.1.1中国目前在建项目的总投资构成了项目的成本，并删除了“固定资产投资方向调整税（目前已暂停）” II。国外建设项目的成本P3：修订：倒数第二段：“基于公司记录等。”修改为：“基于公司记录等的历史经验数据”； “中点价值”修改为：“中值”；第二节设备，工具和器具购置成本的构成和计算
P3：修改：将第2节标题和文本中的“设备和设备成本”修改为“设备和设备成本” I.设备和设备费用的组成和计算P4：修改：第2款将“设备的原始价格是指国产设备或进口设备的原始价格”修订为“设备的原始价格是指国产采购设备的工厂（市场）价格，或在国外购买的设备的降价价格”：国产设备原价一般是指设备制造商“家用设备的原始价格通常是指设备制造商的交货价格或订购合同价格，即出厂（市场）价格。”
P5：修订：“（9）税项主要是指增值税①。计算公式如下：增值税=当期销项税-进项税（1.2.5）当期销项税=销售×适用的增值税（1.2.6）销售=（1）至（8）“修订”之和（9）税项，主要是指增值税①，通常是指设备购买者在设备制造商收取的销售费用出售设备税额的计算方法如下：当期销项税=销售量x适用的增值税率（1.2.5）销售量=（1）至（8）之和。 ”
删除：[示例1.2.1]删除“为了制造设备，在材料采购过程中产生了3.5万元的进项增值税。”
修订：倒数第二段“进口设备的到岸价，即到达买方边境口岸或边境站的价格”。修改为“进口设备的到岸价，即到达买方边境口岸或边境站的设备结果价格。 “”进口从属费用包括银行财务费，外贸费，进口税，消费税，进口增值税等，并且车辆进口税也应缴纳车辆购置税。进口设备的“修正为”下属费用是指进口设备进口手续中包括的银行设备成本，外贸费用，进口关税，消费税，进口增值税，进口车辆的车辆购置税等，应包含在原始设备价格中。 ”
修订：小字体：[①尽管根据《中华人民共和国增值税暂行条例》在2008年11月5日的国务院第三十四次常务会议上修订并通过，关于不可扣减的固定资产购买被删除这些规定允许纳税人从购买固定资产中扣除进项税，但是由于增值税仍然是项目投资过程中必须支付的费用之一，因此增值税仍包含在原始设备价格估算中。]转至：[尽管按照营业税VAT ... VAT的试点实施方法]
修正案：“ FOB术语是指货物在指定装运港越过船舷的时间”修订为“ FOB术语是指货物在装运港在指定船上装载的时间”
P6：修正：“横穿船侧”被修正为“被装载在指定的船上”
修正案：对第一和第三段中卖方义务和卖方整体义务的修正
删除：“计算进口设备的CIF值的公式如下：”
P8：删除：“计算进口抚养费的公式如下：
修正案：“指按规定的外贸费率计算的费用”修正为“指按对外贸易经济部规定的费率计算的费用”
修订：“关于中国增值税法规的规定”修订为“关于中国增值税法规的规定”
修订：“从一国进口设备”修改为“从一国进口消费税设备”
P8：在“设备杂费是通过将原始设备价格乘以杂项设备费来计算的”得出的：设备杂费是根据以下公式计算的：
II。工业电器和家具购置成本的构成和计算
修订：标题和文字“工具，用具和生产家具的购买费用”改为“工具，用具和家具生产的购买费用”
第三节建筑与安装工程费用的构成和计算I.建筑与安装工程费用的构成
P9：增加：（3）临时通讯水，电，气和道路增加。 “沟通”的一小部分增加了：44号文主要由消费要素和成本构成。间接成本包括企业管理费和费用。
II。按成本构成要素组成的建筑安装工程成本项目的组成和计算
P10：修订：（1）人工成本建筑安装工程成本是指支付给生产工人和直接从事建筑安装工程的辅助生产单位工人的各种类型的工资。成本。更改为：建筑和安装工程成本中的人工成本是指支付给直接从事建筑和建筑工程施工作业的生产工人的各种费用。（1）劳动日消耗量“在建筑和安装产品（部分项目或结构部件）的生产中必须消耗的一定技术水平的劳动日数”。更改为“完成指定的计量单位所需的建筑和安装产品的消耗。“生产工人的工作日数”（2）劳动日工资单价。“它是指按规定在每个工作日（国家法定工作时间）应支付给建筑企业中技术水平平均水平的建筑工人的日工资总额。”改为“人工日工资单价”是指直接从事建筑安装工程生产工人在每个法定工作日的工资，津贴，奖金等。 ”
修订：（2）物料成本“各种原材料，辅助材料，组件，零件，半成品或成品，工程设备的费用”改为“各种原材料，半成品的费用” ，结构组件，工程设备”（1）材料消耗。“材料消耗是指在一定条件下生产建筑和安装产品（部分项目或结构部件）时必须消耗的某些类型和规格的原材料，辅助材料，结构零件，零件，半成品或成品。合理使用材料。数量。它包括材料的净额和不可避免的材料损失。 “至”物料消耗是指各种物料的净消耗和避免的损失金额。 “（2）材料的单价。“其内容包括原始物料价格（或供应价格），物料运输成本，运输损失成本，采购和仓储成本等。”改为“由原物料价格，运输费用，运输损失费用，采购和仓储费用组成”。
增加：“当一般纳税人采用一般税计算方法时，应从增值税进项税额中扣除物料原价，物料单价，运输和杂费等。”
P11：（1）工程机械使用费。“工程机械班次的消耗量是指在正常的建筑和生产条件下完成指定计量单位的建筑和安装产品所消耗的工程机械班次数。”
修正案：“工程机械班次的单价通常包括折旧费，大修费，定期维修费，拆卸费和场外运输费，人工费，燃料动力费和税费。”改为“建筑机械班次的单价通常包括折旧，维护，保养，安装以及场外运费，人工，燃料动力和其他成本。 “（2）仪器费。将“仪表使用费的基本计算公式为：仪表使用费=仪表摊销费用的摊销成本+维护费（1.3.4）”改为“类似于工程机械费和仪表的基本计算费用”和仪表费公式为：仪表费用=Σ（仪表板移位的消耗X仪表板移位的单价）（1.3.4）“增加：”仪表板移位的单价通常包括折旧，维护，校准和功率一般纳税人采用一般纳税计算方法时，应从进项税额中扣除工程机械单价变动的相关子项目和使用仪表的费用。 ”
修订：（2）办公费用。“帐户”更改为“帐户”。
增加：“当一般纳税人采用一般税计算方法时，办公室费用中进项增值税的抵扣原则为：...”（4）固定资产使用费。“一般纳税人采用一般纳税计算方法时，从固定资产使用费中扣除进项税额的原则是：……”
P12：增加：（5）工具和设备的实用程序。“一般纳税人采用一般纳税计算方法时，从工具，器具的使用费中扣除进项税额的原则为：……”（八）检验费。“当一般纳税人采用一般税计算方法时，在考试费中扣除增值税进项税的原则是：……”
修正案：“（13）税收。由企业按规定缴纳的房地产税，车辆和船舶使用税，土地使用税，印花税等。”更改为“税，这是房地产税，非生产税和企业按规定缴纳的税。车辆，船舶使用税，土地使用税，印花税，城市维护建设税，教育附加费，地方教育附加费等各种税款①。
补充：①中的注释。
修订：“已分配的分项工程成本”更改为“直接成本”； “机械成本”更改为“建筑设备使用费”
P13：修订：将公式1.3.6的分母“每个工作日的机械使用费”更改为“每种建筑工具的使用费”（e）利润“利润是指施工企业完成承包工程“改成”利润是指建设单位在安装工程建设中取得的利润。
增长：1.费用的内容“应包括在建设和安装项目的成本中”。 5）生育保险费：按照“十三五”纲要，生育保险和医疗保险的合并实施方案在12个试点城市形成地区试点。 ”
修订：（2）工程排污费。“该项目的排污费应按照环境保护部门和该项目所在地的其他地方制定的标准缴纳，并应按实际计算。
应当列出但未包括在内的其他费用应根据实际情况而包括在内。应当列出但未包括在内的“至”项目排污费和其他费用，应当按照项目所在地环境保护部门制定的标准缴纳，并按实际计算。”（（））P14 ：(七）所有税项
III。按成本构成法计算建筑安装工程造价项目的组成和计算
P15：修订：（1）安全和文明的建筑费。“这是指在建造，建造和维护建筑过程中按照现行的国家环境保护，建筑安全，建筑工地环境和卫生标准以及相关规定购买和更新建筑安全防护设备和设施，改善安全生产条件和操作环境所需的费用。一个专案。”改为“安全文明施工费用”是指建设单位在工程建设过程中，为确保安全施工，文明施工，保护场馆内外部环境而发生的工程费用。 ”
在表1.3.1中，将“内部和外部绘画”更改为“内部和外部绘画”
（4）二级手续费。“它是指由于施工现场条件的限制而无法在单次运输中达到的材料，成品，半成品等的成本。它必须进行两次或多次。”改为“二次运输费”由于空间狭小和其他原因，建筑材料，设备等无法一次就地运输，并且必须产生二次或更多次运输所需的费用。 ”
P17：修订：（5）在冬季和雨季增加施工费。“指的是在冬季或雨季临时设施，防滑，除雨除雪以及降低劳动和建筑机械效率的成本。”改为“冬季雨季施工成本增加是指冬季雨季天气导致施工效率下降。大量投资的成本以及在冬季和雨季确保建筑质量和安全所需的措施，例如隔热和防雨。 ”
P18：修正：“ 3）垂直运输费用可以根据需要通过两种方法计算：”至“垂直运输费用可以根据不同情况通过两种方法计算：”
P19：增加：“还需要考虑以计算技术乘以费率的形式计算的计量费，因为将相应地扣除计算基础，因此需要相应地调整计量费率。调整方法是类似调整公司管理费率。 ”
修正案：“日常劳动是指建筑企业完成零星项目或工程（施工单位在施工过程中提出的施工图除外）所需的成本。日常劳动是指由施工单位和施工企业在施工过程中确定。“基于签证的定价。”改为“计日工”，是指建筑企业在施工单位提出的施工合同范围以外完成零星项目或工作，并按合同约定的单价计价时在施工过程中发生的支出。 。施工单位和施工单位应当按照施工过程中形成的有效签证进行计价。 “已删除：”将“总合同服务范围”更改为““总合同范围”” IV。国外建筑安装工程费用的构成
P20：修订：“帐户”更改为“近似”
P21：删除：“（7）税。包括印花税：转让税，公司所得税，个人所得税，营业税，社会稳定税等。”补充：“ 3.利润”更改为“利润和税收”；添加“税收主要是指单独项目的增值税。” 4.在启动费用的第二段中，将“启动费用”更改为“启动费用的比例”。第四节项目建设其他费用的组成和计算
P22：修正案：“其他建设成本是指从项目准备到项目完成，验收和交付的整个建设阶段，但建设和安装以及购置设备和设备的成本除外。工具。交付使用后，在工程完工和正常使用后发生的费用。 “用项目建设的其他费用代替是指在建设期间发生的与土地使用权的获得，整个项目的建设以及未来运营有关的建设。投资成本但不计入项目成本。“ P23：修正案：根据中国《房地产管理法》的规定，改为：“根据《中华人民共和国土地管理法》，《中华人民共和国土地管理法实施条例》， 《中华人民共和国城市房地产管理法规定》
删除：“通过转让获得使用国有土地的权利”删除“国有”（1）删除“根据国家有关规定”
P24：删除：“建设用地收购成本包括以下内容：”
修订：（6）土地管理费。将倒数第二段“地面附着物补偿费”修改为“地面附着物补偿费”
P25：补充：“合同中规定的土地使用权转让的使用年限……按照规定支付土地使用权的转让费。”
2.与项目建设相关的其他费用
增加：将原始教科书的（5）和（6）合并为（5）新教科书1-10 P27的特殊评估和检查费用。与未来生产经营有关的其他费用
P29：增加：（II）专利和专有技术费用的增加：“专利和专有技术费用是指在施工期间获得专利……”
P30：修订：“（3）生产准备和启动成本”更改为“生产准备成本”，删除了“（3）为确保初始正常生产（或业务，使用）是不够的购买生产工具，电器和用具的成本。它不包括备件成本。 “第五节建设期间的准备金和利息的计算一。准备金
增长：“根据中国现行法规，储备金包括基本储备金和利差储备金。”更改为“储备金是指由于各种不可预见因素的变化而在施工期间预留的可能增加的支出储备金包括基本储备金和利差储备金。 ”
修订：（1）基本准备金“基本准备金是指为实施项目期间可能发生的不可预见的费用而预先预留的成本。项目的成本在此过程中可能会增加，“被更改为”基本储备成本是指投资估算.....不可预见的成本“增加：（1）工程变更和谈判。（2）一般自然灾害的处理。（3）地下障碍物处理的不可预见的费用。
P31：删除：“这是第t年的静态投资计划的金额。”二，建设期利息的修正：“每年以平衡方式分配贷款总额时，建设期利息可以计算为当年的贷款。为了考虑支出，将“更改为：”根据在建造期间使用的资金，在建造期间计算利息...上一年的借款以年利息计算。 ”
P32：修订：“外国贷款利息的计算还应包括外国贷款银行按照贷款协议按年利率向贷方收取的手续费，管理费，承诺费，以及国内代理主管当局批准以年利率形式借给贷方的再融资费，担保费，管理费等。 “更改为：”在使用外国贷款，.....管理费等计算利息时“
投资促进策略研究：张霞，耿瑞坦
政府的产业政策在支持高利润率和高ROE产业方面相对较弱，并且不排除某些政策会对产业盈利水平产生负面影响。对于ROE较低的行业，支持将继续增加，直到该行业的盈利能力恢复到行业平均水平为止。掌握产业政策支持的方向，避免产业政策的负面方向，可能有助于获得超额收益。
核心观点
政治科学和经济学中提到的“各个部门的平均利润趋势”现象可以从A股上市公司的业绩中得到证实，即不同行业净资产收益率的波动。呈现收敛趋势。马克思主义政治经济学的核心思想之一是，投资于不同生产部门的资本家必须相互竞争，以获得更高的利润率。平均利润的形成是部门之间竞争的结果。由于认知水平，行业垄断，道德和信息不对称等问题，企业的资本投资存在偏差。政府部门作为产业政策的制定者，可以为整个社会的“资本流动”提供指导。这里所指的资本流动可以是具有指导作用的政策，例如信贷指导，资本补贴，行业准入等。利润较低在产业政策的指导下，各级企业可以获得更多的社会资源，从而提高自身的经营和盈利能力；已经具有较高利润率的公司可能不得不出售一些资源，以支持那些具有更好发展前景的初创公司商业。
对某些ROE较高的行业的工业政策支持正在减少。目前，大型消费产品和上游资源产品的净资产收益率水平明显高于非金融上市公司的整体净资产收益率。这与我们在过去几年中观察到的领域是一致的，并且预计对这些产业政策的支持将逐渐下降。即使ROE较高的行业，将来也会失去新政的支持。首先，供给侧改革有效地控制了金融机构的资产杠杆，相应实体经济的供需格局已大大改善，但供给侧改革的红利正在减少。其次，政府财政补贴用于支持具有巨大发展潜力的新兴产业（例如新能源）。最近宣布了相应的补贴撤退措施。第三，大约在2010年，诸如扩大内需之类的产业政策刺激了汽车和家用电器等行业。在行业竞争格局相对固定之后，没有明显的政策支持出现。第四，具有较高净资产收益率的制药行业经常会引入政策变化。药品批量采购和一致性评估等全面进步将在短期内削弱制药行业的盈利能力。
产业政策将把社会资源引导到ROE较低的产业。目前，净资产收益率相对较低的行业集中在中游制造业和TMT行业。结合行业当前的盈利能力和政策倾向，以下四个总体方向将在行业政策等外部力量的干预下迎来利润恢复：1.具有强烈政策和信用敏感性的环保行业。2.国防军事工业逐步释放产业政策红利（军民融合，产业准入限制）。3.高科技制造业（专用设备，电源设备，高低压设备，轨道交通设备等）的基础设施有所改善。降低制造业增值税税率也将提高相应产业的盈利能力。4.信息技术行业依靠新兴行业政策来鼓励和重组并监督态度，例如通信设备（5G产业链），计算机设备（服务器），计算机应用程序（云计算），半导体和其他领域。
关注产业政策的三个风向标：政府指导基金，财政补贴和税收优惠：这三个可以有效地引导社会资源流动并优化整个社会的资源分配效果。在投资方向上，指导基金的投资主要以TMT，人工智能，医疗卫生，新材料等为基础。财政补贴有利于新能源汽车，云计算，光学光电和半导体设备。它们中的大多数用于支持新兴产业的发展和加速产业升级。税收优惠政策倾向于技术创新领域。
风险警告：政府支持弱于预期，宏观经济波动
目录
01
前言
中国特色的政治经济学和社会主义产业政策
在马克思主义政治经济学中指出：“剩余价值的出现或利润率的提高取决于先前资本的投资；投资于不同生产部门的资本家为了获得更高的利润率而相互竞争。必然会有激烈的竞争。平均利润的形成是部门之间竞争的结果。 ”
在这样的指导下，1992年，邓小平同志在南方的讲话中指出：“多一点计划或多一点市场并不是社会主义和资本主义之间的本质区别。计划和市场都是经济手段。 。”从那时起，该党对市场在资源配置上的理解不断加深。中国共产党第十五次全国代表大会指出：“市场将在国家宏观经济控制下在资源配置中发挥根本作用。”中国共产党第七次全国代表大会指出：“应该从制度上更好地发挥市场在资源配置中的基本作用”；中国共产党第十八次全国代表大会指出：“市场在资源配置中的根本作用应在越来越广泛的范围内发挥作用。”
根据马克思主义的政治经济学理论，基于市场的竞争可以使不同部门实现平均利润。但是，实际上，由于规模效应，垄断，行政干预和技术创新等因素，不同部门的盈利水平未能如预期般迅速达到均衡。恒强的“马太效应”也是经济活动中的重要现象之一。在效率和公平之间，政府在实现“公平”方面发挥了更大的作用。
自从第十八届中央委员会第三次全体会议全面召开以来，它进一步深化了市场和政府的作用，并明确指出：“市场将在资源分配和改善环境方面起决定性作用。扮演政府的角色。”中国共产党第十九次全国代表大会的报告明确指出：“使市场在资源配置中起决定性作用，更好地发挥政府作用。”
在经济活动中，由于认知水平，行业垄断，道德观念和信息不对称等问题，企业的资本投资存在偏差。作为制定产业政策的制定者，政府部门可以以“流向”为指导，利润率较低的企业可以在产业政策的指导下获得更多的社会资源，从而提高自身的经营能力和盈利能力；通过产业政策的帮助，已经有更高利润率的公司可能不再享受持续的政策红利，反映在政策的“回归”中。
中国的产业政策从无到有，从广泛的行业限制到具体的内部行业准则都经历了发展。从上市公司的盈利能力角度，探讨政府产业政策的逻辑，并提出未来值得关注的产业政策及相关产业。
一般来说，政府的产业政策“有形之手”的逻辑是，它对高利润率和高ROE产业的支持相对薄弱，甚至不排除会出现负面影响对行业盈利水平的影响政策。对于低利润率和ROE较低的行业，支持将继续增加，直到该行业的盈利能力恢复到行业平均水平为止。在投资中，把握产业政策支持力量发展的方向，避免产业政策的消极方向可能有助于获得超额收益。
02
中国产业政策概述
1.引导整个社会的资本流动：降低行业净资产收益率的波动性
马克思主义政治经济学的核心概念之一是“剩余价值”，它可以理解为劳动者在生产过程中创造的价值与最终劳动报酬之间的差异。一般来讲，剩余价值可以看作是企业在生产过程中创造的利润额。剩余价值可用于分配给利益相关者或再生产。工业革命初期出现的资本家和当前的普通企业都希望在生产过程中创造更多的剩余价值，从而提高利润水平。
但是，剩余价值的出现或利润率的提高取决于先前资本的投资，这些资本可以是人工成本，生产原材料，土地使用权等。由于不同企业或生产部门拥有的资本数量和资本周转效率存在差异，因此产生的利润率差异很大。财务指标中的净资产收益率（ROE）可以更好地反映上一时期公司每个部门可以投资于资本的利润额，接近马克思政治经济学中提到的剩余价值。因此，本文为行业选择ROE，考虑公司的盈利能力。
根据这些年来上市公司的业绩，同一时期不同行业或公司的利润水平并不相同，但是在每个时期中，总会有一些行业实现盈利。同样，一个行业在以下方面有所不同该期间的利润表现也有所不同。
举两个例子。从2010年到2013年，在“家电下乡”，“用旧换新”等政策的刺激下，空调等家用电器的产销量迅速增长。上市公司的股本回报率从2007年的7.1％迅速上升到2013年的17.0％，在此期间，非金融A股上市公司的股本回报率从14.2％下降到9.7％。例如，从2016年到现在，在供应方改革的推动下，整个钢铁行业已经摆脱了巨额亏损。该行业的净资产收益率水平在2018年第三季度继续上升至16.5％，远高于同期非金融A股的9.4％。
与上述示例类似，几乎每个行业都出现了家电行业和钢铁行业的盈利能力变化。最大化利润或增加利润率是每个企业的追求。在马克思的政治经济学中，“投资于不同生产部门的资本家必须激烈竞争才能获得更高的利润率。平均利润的形成是部门之间竞争的结果。”竞争的手段是通过资本转移，将资本从利润率低的部门转移到利润率高的生产部门，反之亦然。最终结果是，当经济市场中所有生产部门的利润水平大致相同时，此过程将停止。
从长远来看，可以通过A股上市公司的业绩来证明各个行业的平均盈利能力。本文涉及上市公司的以下财务数据：
根据深湾的28个一线产业对A股上市公司进行分类，并根据滚动和一致的可比口径获得每个行业的股本回报率（TTM）。
标准差用于衡量每个时期不同行业的波动性。
考虑到股权结构改革和上市公司样本等问题，统计间隔为2005年至今。
自2005年以来，深湾第一产业的净资产收益率波动呈逐步下降的趋势。标准差已从2005年的6.2％下降至2018年前三季度的4.2％。不同行业的净资产收益率已发生变化。呈现趋同趋势。从长远来看，它不是各个行业的净资产收益率水平的绝对平均值，但确实存在盈利趋势。
但是，这种奇妙的现象是怎么产生的呢？前面我们提到过，剩余价值（多少利润）的出现取决于前期投入的资本数量和资本运作的效率。经济学中经常提到的理性经济人士当然会选择在能够获得更多剩余价值的领域投资更多的资本，但这只是一个很好的假设。由于认知水平，行业垄断，道德感知和信息不对称等问题使公司在投资资本时发生偏离。这样，上面观察到的利润水平趋同现象与诸如将来可能将资本转移到不太可能产生更多利润的生产部门的问题相矛盾。解决这一矛盾的关键在于，政府部门作为产业政策的制定者，可以为整个社会的“资本流动”提供指导。这里提到的资本流动可以通过信贷，资本补贴，行业准入等指导。角色政策；这样，利润率较低的公司可以在产业政策的指导下获得更多的社会资源，从而提高自身的经营能力和盈利能力。已经具有较高盈利能力的公司可能不得不转移一些资源以支持具有更好前景的初创企业。因此，从长远来看，企业净资产收益率的波动正在收敛。
2.中国的产业政策：从无到有，从选择性到功能
目前，产业政策已在世界各地广泛使用，这是政府监管市场的主要方式之一。尽管关于是否执行产业政策的辩论从未停止，但产业政策几乎它存在于每个经济体中，并起着举足轻重的作用。对于中国而言，尤其是自改革开放以来，产业政策已渗透到几乎每个行业。无论时期长短，政府对市场的监管始终存在。
从中国成立到改革开放前夕，我们大力发展了以钢铁，石油和煤炭为代表的重工业，相关工业产品的产量迅速增长了一倍。
从改革开放到20世纪初，调整产业结构以寻求全面的经济发展，不再以单一工业化为发展方向，在此期间还提出了“工业政策”的概念。 ”，并受到鼓励和限制解释主要产业的发展。
自2000年以来，加速工业升级和技术创新已成为企业运营和经济发展的主要主题，强调了制造业升级和战略性新兴产业在推动经济中的作用，而产业政策在规范工业发展方面发挥了作用。行业内部结构。。
阶段1。从新中国成立到改革开放期间，中国经历了四个五年计划，从“一个五年计划”到“一个四年计划”。 ”。这一时期的经济发展主要围绕工业化。。专注于重工业的发展成为当时社会经济发展的主要基调。钢铁，煤炭，石油和电力行业迅速发展。钢铁，原煤，原油和发电等主要工业产品的产量增加了一倍；此时，市场的运行机制在高度集中的计划经济的指导下，市场本身发挥的作用很小。通过观察主要工业产品的产量，可以发现，在1952年至1975年之间，重工业生产所需的原油，发电，钢铁，水泥和其他工业产品的产量几乎翻了十倍，而纱线，布料和其他轻工业制造业产品产量还没有看到这么大的增长。根据日本的经验，在1953年至1955年间，日本开发银行将其资金的83％投资于四个指定的战略性行业（电力23.1％，船舶33.6％，煤炭29.8％和钢铁10.6％）。
第二阶段。从改革开放到21世纪初，国家级产业政策开始走上历史舞台。最早提出产业政策概念的纲领性文件是“关于当前产业政策要点的决定”。该文件明确规定了鼓励，限制和禁止发展的行业。主要目的是调整产业结构。产业政策的顺利实施离不开财政政策，货币控制，银行信贷，外资限制等方面的支持。 1991年发布的《中华人民共和国固定资产投资方向税收调整暂行规定》因国家产业政策而异。调整税率（如农业，农业，交通运输，邮电等）以及1995年发布的《外商投资产业指导目录》，可以看作是产业政策的配套措施。1994年颁布的《 1990年代国家产业政策纲要》更加明确地界定了四个支柱产业，并针对各种关键产业推出了相应的支持计划，例如《汽车产业发展政策》。1997年，国家颁布了《鼓励发展的产业，产品和技术目录》，进一步明确了鼓励和限制发展的领域，并努力指导和限制企业行为。
第三阶段。从2010年至今，产业政策更加关注产业的内部结构，并正在积极寻求产业发展的新增长点。从2010年战略性新兴产业的正式提议到2015年“中国制造2050”的发布，信息技术产业，新能源领域，数控设备，先进的轨道交通以及其他专注于技术和创新的新兴领域已经成为产业政策的对象。同时，《产业结构调整指导目录》不仅表达了对行业的支持或限制，而且为行业中的产品，技术和工艺提供了进一步的指导。
总体而言，中国的产业政策从无到有，从广泛的行业限制到具体的行业内部准则。目前，它正在积极寻求战略性新兴产业发展。自从1986年首次提出产业政策的概念以来，许多领域和公司都受到了产业政策的调整。在政府采用工业政策的初期，大多数时候都是在相对较强的行政干预下进行的，选择性的工业政策更为普遍。当经济运行逐步走上正确的轨道时，市场的自我调节功能将进一步发挥作用。政府采取的措施更类似于功能性产业政策。希望“看不见的手”会寻找市场上值得倾斜的产业。优胜劣汰的生存取决于市场自身的机制。
03
高ROE行业：政策支持薄弱
在政策的指导和指导下，大型消费产品（食品和饮料，家用电器，汽车，制药和生物技术以及轻工业制造）和上游资源产品（钢铁和建材）的净资产收益率水平显着总体上高于非金融上市公司。净资产收益率，这与我们在过去几年中观察到的领域是一致的，并且预计对这些产业政策的支持将逐渐下降。未来甚至高ROE的行业也将继续遵循新政。本章将分析已取得良好产业政策效果并逐步支持下降的行业。
1，净资产收益率不均衡：产业政策干预的力量
从目前的净资产收益率行业表现来看，消费者和上游资源产品占主导地位，而TMT和中游制造业则较低。大型消费产品（食品和饮料，家用电器，汽车，制药，生物工业）和上游资源产品（钢铁，建材）的净资产收益率水平明显高于非金融上市公司的总净资产收益率；而TMT类别（通信，媒体，计算机，电子产品）和部分中游制造业（电气设备，机械设备，运输）的净资产收益率水平拖累了整体上市公司盈利能力的提高。
在过去几年中，资源产品和大型消费行业的净资产回报率得到改善，得益于产业政策的支持。未来，TMT产业和制造业将受到产业政策的青睐。食品和饮料，制药和其他行业的净资产收益率提高的背后动力主要来自净利润率的提高。家用电器和汽车行业ROE改善的背后推动力主要来自运营能力的优化（总资产周转率）。毛利润率的提高和资产周转效率的提高都推动了这一改善。上述变化的驱动力，一方面是公司本身的原始积累（例如资本积累，人才资源和产品升级），另一方面，核心驱动力是产业政策对这些行业的倾斜。过去几年，例如“在家电下“乡镇”帮助消除了过多的库存，环境保护和生产限制导致钢铁供应方的生产能力下降。对于ROE水平较低的制造业和信息技术产业，社会资源将在产业政策的引导下流向这些产业，从而提高社会资源利用效率，提高这些产业的盈利能力。
2.高净资产收益率行业的政策倾向正在减弱
在政策的指导和指导下，大型消费产品（食品和饮料，家用电器，汽车，制药和生物技术以及轻工业制造）和上游资源产品（钢铁和建材）的净资产收益率水平显着总体上高于非金融上市公司。ROE，这与我们在过去几年中在产业政策发展中观察到的领域一致。预计对这些产业政策的支持将逐渐下降，甚至ROE较高的产业也将受到政策的压制。一是供给侧改革有效控制了金融机构的资产杠杆，相应实体经济（上游资源产品等大型国有企业）的供求结构有了很大改善，但供给侧改革的红利正在逐渐消失。其次，政府财政补贴用于支持具有巨大发展潜力的新兴产业（例如新能源）。最近宣布了相应的补贴撤退措施。第三，大约在2010年，诸如扩大内需之类的产业政策刺激了汽车和家用电器等行业。在行业竞争格局相对固定之后，没有明显的政策支持出现。
1）金融供给侧改革：杠杆停止上升，净资产收益率下降
在企业直接融资过程中，融资实体的负债将增加。最常用的间接融资不仅会增加实体的资产和负债规模，还会增加金融机构（例如银行，经纪人等）资产负债表的规模就是所谓的杠杆过程。实体经济加杠杆的目的是希望通过融资获得的资本可以获得更高的回报，这也是经济发展和商业运作过程中的理想状态。
想象一下，一旦资本回报率低于融资成本，也就是说，当公司面临更高的贷款成本和更低的资产回报率时，过多的财务负担将拖累公司的业务和业绩。如果无法通过市场的自发调整来解决这种问题，那么企业必须依靠行政手段的规制进行去杠杆化。对于工业企业而言，供应方改革是最广泛使用的去杠杆化手段。对于金融机构而言，实行更严格的中性货币政策，MPA评估系统以及频繁进行资产管理的新规则两者都对行业的去杠杆化产生了更积极的影响。下面将对上述问题进行分析。
加强监管和防范风险是金融业发展的核心之一。经纪资产管理业务在2012年呈现爆发式增长，紧随其后的是2012年至2016年，在货币宽松和金融自由化的带动下，金融机构开始继续信贷扩张，金融创新工具的发展也呈现出多元化的特点。从A股上市银行总资产的变化来看，2011-2012年左右上市银行总资产的增长明显快于M2增速。在此阶段，银行正在提高杠杆作用，资产负债表结构发生了变化。而且更有利的货币政策使银行的净息差维持在较高水平。过快地提高银行的杠杆率已经积累了巨大的金融风险，例如，资本使用效率的下降，金融机构服务于实体经济作为中介的能力逐渐下降以及信贷指导的削弱。2016年底的中央经济工作会议提出了防范金融风险的重要性。随着MPA的出台以及中央银行提出的各种监管措施，金融业供给侧改革的时代已经到来。
本文通过观察金融上市公司财务指标的变化，研究了金融业去杠杆化的结果。从银行上市公司的资产负债率来看，该比率已从2010年左右的峰值持续下降至2018年第三季度的约13倍。自2016年底以来，对于上市证券公司而言，资产杠杆率并未出现非常显着的增长。公司的杠杆作用得到了有效控制。自2016年底以来，在相对较强的监督下，金融业基本面承压，银行，证券公司等机构的盈利能力普遍下降，净资产收益率处于下降通道。股本回报率有进一步探底的趋势。
2）上游资源：供应方改革的红利正在减少
如上所述，金融机构杠杆的持续增长过程与实体经济企业的资产负债率上升相对应；大型国有企业是金融机构资金的重要流动之一，因此金融机构正在去杠杆化。在防范风险的同时，工业企业也开始了去产能工作，旨在消除国有企业的高杠杆作用。
在2009年实施4万亿刺激计划后，大量新建筑项目进入市场，基础设施建设取得了显著进展。同时，商品价格急剧上涨。自2011年以来，产能开始显着释放，四万亿刺激计划这种疾病的后果开始显现。经济增长放慢，产值增长下降和产能过剩的问题开始出现。大宗商品价格继续下跌，企业利润转为负数。特别是对于上游资源产品等周期性产业，在早期“四万亿”计划的刺激下，企业在资本扩张过程中通过借贷形成了大量的过剩产能。煤炭和金属冶炼等行业的资产和负债利率攀升至一个阶段性高水平，负债累累，加上经营亏损，一些煤炭和钢铁有色金属公司濒临破产。上述情况不是一个周期性的问题，而是在资源不匹配的情况下的结构性矛盾；仅通过改善需求方就难以扭转这种资源分配不均的问题，解决供应方产能过剩的问题已成为当务之急。重量。需要解决的产能过剩问题拖累了这一轮经济复苏。 2015年底，中央经济工作会议集中讨论了供应方改革。 “我们必须集中力量加强供应方的结构改革，同时适度扩大总需求。”补充”等等。
在过去三年中经历了停运之后，政府在供方改革领域取得了有效的成就。钢铁，化工，建材，煤炭等行业发生了很大变化。消除落后产能，产品价格上涨以及改善行业供求状况，都为这些传统的循环产品行业注入了活力，资源产品行业的资产杠杆也得到了有效的发挥。控制。自2015年底以来，大宗商品价格大幅上涨，毛利率大幅提高。受益于供应方的产能清理，资源产品行业的盈利能力得到了显着提高；工业企业的总利润增长在2017年初达到峰值（31.5％），这一轮资源产品行业的投资逻辑也围绕供应方变化而变化。
目前，供应方面的持续产能不足已被削弱，供应方改革的影响继续减弱；但是，在政策分红的带动下，一些龙头企业正在进行最后一轮的产能清理。受益匪浅，并有扩大资本的空间。预计在未来的很长一段时间内，这些受生产限制的行业将经历与过去几年显着不同的发展道路。
在过去几年的供应方改革中，资源产品行业已充分受益于产能清算带来的利润增长；同时，该行业的供需格局，资产负债率和利润修复能力均有明显提高。目前，它正处于释放政策红利的尾声，商品行业可享受的利益也略有减少。
3）财政补贴支持：光伏和新能源汽车的补贴下降
财政补贴是政府的一项产业政策措施，在发展的早期阶段为特定行业提供补贴可以提高企业的能力和成果转化率。光伏产业和新能源汽车产业都受到补贴的推动并迅速发展。他们已经过了不成熟的发展时期，并获得了优先发展的优势。与光伏行业相比，当出现产能过剩问题时，新能源汽车是及时的减弱政策补贴强度，调整补贴强度以适应行业发展的成熟度，更有利于产业结构的优化。
光伏产业是受财政补贴驱动的代表性产业之一。对于光伏行业，政府的补贴规则由光伏电站产生的电价来调节。企业获得的政府补贴的数量基本上取决于生产能力。在这种补贴模式的刺激下，许多光伏产业已经能够在早期阶段快速发展。当前，中国的光伏生产能力在全球处于绝对主导地位；同时，财政补贴的存在导致一些公司盲目扩大生产能力和政府融资负担增加和产能过剩已成为光伏行业必须面对的问题。
回顾光伏产业发展的关键政策，
从2012年到2014年，美国和欧洲正在对国内光伏产业处于不温不火的状态进行“双重抗反射”调查，而2015年是光伏产业政策整顿的时期。
2016年，纽约州正式启动了全国光伏扶贫工作。在此期间，大力推行政策以促进全面实施光伏扶贫；光伏发电进入发展的快车道，发电设备规模进一步扩大。2016年和2017年，新的发电设备容量跃升至3459和5338万千瓦时，与国家能源局于2017年5月10日发布的“十三五”可再生能源年度建设计划相同。规模通知书之间有着密不可分的关系，表明分布式光伏发电不受各地各地年度年度新建设规模的限制，也就是说，分布式光伏发电规模的限制有所放松，从而进一步加速了增长。新的发电设备。
光伏行业政策于2018年开始收紧（“ 531新政”），补贴下降直接导致企业产能扩张放缓。自2018年7月以来，新发电设备连续五个月的累计容量同比出现负数，行业发展进入了``低谷期""，光伏产品价格指数进一步降低。
作为领先的单晶硅制造商，Longji拥有股份，在过去几年中，在政策支持和政府补贴的支持下，ROE持续改善。但是，2018年以后，补贴的下降将导致整个行业的下降。冲击很大，龙脊股份的股本回报率显着下降。
新能源汽车的发展模式已逐渐从补贴主导转变为市场需求和产品驱动。补贴的及时减少将有助于优化产业结构。2010年是新能源汽车补贴思想的开始。一些城市已经开始了对私人购买新能源汽车的补贴的初步试点工作。从2011年到2015年，新能源汽车免征购置税，政策补贴和其他政策。在我们的支持下，我们正处于快速发展时期。与光伏产业类似，新能源汽车产业的发展得到了政策补贴的极大改善。同时，它也面临诸如“寻租”欺诈和一些企业迅速扩张所引起的结构性租金等问题。
在补贴政策的影响下，新能源汽车和光伏产业在补贴政策的保护下度过了艰难的发展初期；光伏产业的“上一课”对新能源汽车产业具有一定的指导意义工业和信息化部早在2015年就明确表示，2016-2020年，国家对新能源汽车的补贴标准将逐步降低。部分缓解了产能过剩和产品价格下降的尴尬局面。
行业的增长动力正在逐渐摆脱补贴干扰，转向市场自发需求。2018年，新能源汽车的同比增长率仍保持两位数的增长率。这种现象在许多行业中非常罕见。在中国汽车市场不景气的情况下，2018年乘用车销量为负，新能源汽车产销量增速保持两位数增长。新能源汽车快速增长的动力主要是政策补贴。尽管自6月以来新能源汽车的补贴逐渐减少，但销售结构也正在转向中高端车型，消费者自发需求逐渐取代了行业增长的驱动力。
目前，产业政策对新能源汽车产业的支持主要集中在对后端消费者的补贴上，这对OEM的生产和销售有很大帮助。但是新能源汽车发展的关键问题是电池技术，它直接决定了新能源汽车能否在未来取得突破性进展。如果未来的产业政策可以通过诸如金融支持和专利保护等方式在新能源汽车产业链的中途转向电池制造，那么该产业可以从产业政策的有效帮助中受益更多。
4）凯恩斯式的内需刺激措施：家用电器和汽车等新政策尚未出台
在2009年左右，家用电器和汽车行业受到产业政策调整的影响。下乡和减半购车等措施对刺激消费具有更大的影响。在经济疲软时期，对经济的需求不断扩大增强效果更好。扩大内需的方式，例如对农村地区的家电补贴和购车优惠税率，是凯恩斯主义的重要体现之一。2008年，金融危机刚刚结束。面对内需低迷，积极的财政政策是扩大需求的措施之一。采取消费电子补贴和汽车购置税优惠措施是更好的选择。
家电行业：即使在2004年和2005年出现负增长，2005年前后，家电行业的利润率仍处于较低水平；行业中不同公司之间发生了恶性的价格战，有些公司也面临着严重的问题。库存压力。为了帮助家电行业摆脱困境，扩大内需，促进消费，2008年至2013年，政府相继出台了三项主要政策：家电下乡，用旧家电替代旧家电，节约能源。使人民受益。大笔政策红利的叠加期发展很快。空调销售的增长率已从2008年的负增长跃升至2011年初的50％以上。
自2007年实施家电补贴政策以来，许多行业的公司在财政补贴的帮助下逐渐摆脱了困境。其中，格力电气和美的集团等行业领先企业在2010年分别获得22.4亿美元和24.9亿美元的收入。人民币补贴明显高于行业平均补贴水平，也高于A股上市公司收到的补贴总额。相应地，领先企业是补贴政策实施过程中的最大受益者，赢得产品的可能性相对较大，同时，它们可以迅速增加公司的市场份额。以格力电器为例，在2009年“家电下乡”政策中，格力空调的30种型号全部中标。 2010年，格力空调的所有50款机型均中标，同年收入增长接近50％。母亲的净利润增长率仍保持在40％以上。
积极的财政政策和产业政策确实起到了良好的刺激作用。对于乘用车，调整购置税率是汽车行业中最常用的政策措施之一；在财政部于2009年颁布了某些车型的减税措施之后，乘用车销量的增长率显着提高。2009年，对1.6升及以下的乘用车实行了5％的购置税政策； 2010年，购置税提高到7.5％； 2010年以后税率恢复到10％。2014年底，国内乘用车市场再次降温。2015年，国家再次出台减半购置税的政策以刺激市场。乘用车销售增长回升，但总体刺激作用减弱。
在购置税优惠政策的刺激下，国内汽车消费需求得到释放，汽车公司的经营业绩也大大提高。从单个股票的净利润来看，上汽集团在2009年将亏损转化为利润，其归属于母公司的净利润在2010年翻了一番。
这一轮刺激消费的新政策可能不会像上一轮那样产生大规模的影响，仍然可以期待结构上的亮点。2018年乘用车销售的负增长将继续使公司的总消费量为零。在家电消费方面，以空调销售为例，2018年前10个月的销售已从年初的两位数增长降至5％左右。在上述背景下，国家于2019年初发布了《进一步优化供给，促进消费稳定增长，促进强大的国内市场形成的实施方案（2019年）》。国家官员表示，今年将制定措施促进主要消费产品，例如汽车和家用电器。它可以通过刺激消费来对冲经济下行压力。如果在2019年采取促进汽车和家用电器增长的措施（例如消费者补贴），产品销售增长可能会在一定程度上反弹。但是，考虑到当前的人均汽车和家用电器持有量与上一轮低谷相比已经取得了很大进步，因此这一轮刺激难以像上一轮政策措施那样对总体数据产生非常明显的影响。 。但是，从结构的角度来看，仍然会有一些期望。就汽车市场整体冷淡而言，2018年新能源汽车的产销量仍保持高增长。尽管补贴有所下降，但对于汽车市场而言，补贴仍然是重要的增长点。可能专注于产品升级带来的更新要求。
5）制药业：政策变化抑制利润
中国的制药业改革从未停止过，医疗保险制度改革，一致性评估和批量购买等一系列政策措施对医疗保健行业产生了巨大影响。从2007年正式覆盖城镇失业人口的医疗保险制度到2009年全面实施城镇居民基本医疗保险制度，医疗卫生体制改革不断推进和完善。自2012年以来，医疗保健行业的股本回报率水平已大大高于非金融A股上市公司的整体股本回报率水平，进入2015年之后，股本回报率的差异进一步扩大，医疗保健行业的盈利能力达到了比较突出。
进入2018年，随着医疗保健行业的整体盈利水平保持较高水平，多项政策的出台已对整个行业产生了巨大影响，尤其是在非专利制药领域。2018年底，备受关注的“ 4 + 7”大批量采购试点计划正式启动，其中涉及的化学仿制药的价格全部大幅降低。在短期内，药品价格的下跌将直接影响相应公司的毛利率和净利润，其盈利能力也将进一步削弱。从长远来看，在价格转数量的过程中，相应的企业可以在减少产品单价的同时增加销售总额，从而对冲降价的影响，优化整个行业的竞争格局。从仿制药的一致性评估到批量购买政策的实施，制药行业还有很长的路要走。
在更严格的产业政策的影响下，制药业的利润模式和消费者付款方式都将发生巨大变化，上市公司的盈利能力也将受到影响，从而抑制了该行业的净资产收益率继续提高。
04
产业政策引导社会资源流向低ROE产业
目前，净资产收益率相对较低的行业集中在中游制造业和TMT行业。结合行业当前的盈利能力和政策倾向，以下四个总体方向将在行业政策等外部力量的干预下迎来利润恢复：1.具有强烈政策和信用敏感性的环保行业。2.国防军事工业逐步释放产业政策红利（军民融合，产业准入限制）。3.基本面略有改善，并将受益于高科技制造（特殊设备，电力设备，高低压设备，轨道交通设备，仪器等），并降低了增值税率。4.信息技术行业依靠新兴行业政策来鼓励和重组并监督态度，例如通信设备（5G产业链），计算机设备（服务器），计算机应用程序（云计算），半导体和其他领域。接下来，我们将分析ROE目前处于较低水平并且将来可能会受到诸如工业政策之类的外力干扰的行业。
1.环境保护：政策敏感
环保工程行业具有较高的政策敏感性，且ROE目前处于较低水平。从净资产收益率分解的角度来看，该行业的资产杠杆水平不低，但净利率仍有很大的提升空间。缩短应收账款期并保持健康的现金流量水平是提高盈利能力的关键。作为环保产业绩效变化的核心变量，PPP投资的现状有所回升。我们相信，随着政策的支持和融资环境的改善，环保行业的利润修复能力将在2019年得到提升。
从政策指导的角度来看，原因有很多，
去年，各级财务部门设定了严格的条件（七个红线）来进行PPP清理和存储工作，同时降低了风险并提高了整个行业的标准化水平。
2019年，财政部预计将扩大生态环境保护资金投入（2018年已达到6353亿元）。从投资项目的近期变化和PPP项目的数量来看，我们可以看到政府对环境项目的支持例如，环保PPP的投资额已经增加。
由于环保行业的资产杠杆率较高，并且对融资成本和信贷环境敏感，因此金融政策着重于解决民营企业融资困难的问题（例如2月号国务院和中共中央办公厅《企业意见》，这对环保企业减轻现金流量和债务负担的压力具有很大的积极作用。
2.国防工业：将发放改革奖金
军事行业的盈利能力处于低点，随着工业改革红利的逐步释放，军事行业的基本面将在2019年得到改善。在过去的几年中，国防和军事工业的改革已经多元化，包括军民融合（包括军民融合，平民参军），装备采购机制改革，军品价格改革体制和军事工业改革（资产证券化）。大多数改革周期都比较长，从政策方面到公司基本面都需要花费时间来催生改革红利。
从深湾一流的国防军工行业的收入和利润增长的角度来看，随着采购订单数量的增加，一些公司的收入将显着提高，但这是由于产品交付周期和产品销售周期的多次改革造成的。行业，在这种影响下，利润方面的改善往往落后于收入的变化。2018年，军事工业在军事采购，定价机制和行业准入方面取得了重大突破。前三个季度的收入增长已反弹至两位数增长，扭转了过去几个季度持续负增长的局面。它正处于行业改革红利的逐步释放阶段。预计2018年全年收入增速仍将保持两位数增长，2019年后，在行业改革红利逐步释放的带动下，利润面将接follow而至。发生了改善。
与其他行业相比，军事行业的表现更多地取决于国防预算支出的增加或减少。军事预算的增加对行业利润产生了重大的积极影响。2018年，国防军费预算支出增速达到8.1％，2018年前三季度军工股本回报率已反弹至2.1％。
军事委员会的设备开发部联合发布了2018年版的《武器装备研究和生产许可证目录》，并建立了行业准入目录和其他产业政策，以保护具有高技术壁垒和强大垄断地位的OEM。
军事产品的新定价机制取代了成本加成等传统定价机制，将增强军事企业的市场竞争力，并提高OEM的议价能力和盈利能力。
3.高科技制造业：减税重点在于制造业
从战略性新兴产业的提议到诸如“中国制造2015”之类的产业政策的出台，相应的产业政策已经取得了初步成果，并将继续发挥重要作用，例如工业增加值。和一些高端制造业的投资。已经取得了很大进展。在3月初的政府工作报告中，将于2019年实施更积极的财政政策。制造业增值税税率从目前的16％降低到13％，减税成为减轻制造业财务负担的最重要手段。
从当前制造业的净资产收益率水平来看，电气设备和机械等第一产业的净资产收益率水平较低，尤其是电力设备和通用机械等净资产收益率处于较低水平。一方面，一些制造业（如供电设备）在初期已经进行了大规模的产能扩张，大量的产能过剩拖累了总资产周转率的提高。因此，不能提高毛利率。为了改善这种状况，国家一级提出了“加快发展战略性新兴产业，成为主导产业和支柱产业”的建议，并确定了节能环保，新一代信息技术和高技术产业。终端设备制造业是国民经济的支柱产业；和使用行业准入限制，信贷指导和其他方法来协助行业政策的顺利实施。补充战略性新兴产业的政策是2015年提出的“中国制造2025”。最近的政府工作会议指出，制造业的增值税率应从16％降低到13％，以减轻制造业的财务负担。由于增值税是一种价格过高的税种，因此不会对利润产生直接影响。通过行业的议价能力和增值税在利润中所占的比例，从增值税减少中受益最大的中游制造业集中在机械，电气设备和汽车上等行业。具体领域可以集中在专用设备，电力设备，高低压设备，轨道交通设备，仪器仪表等。
产业政策对战略性新兴产业和高科技制造业的支持已开始见效。在整体经济放缓的背景下，制造业，特别是装备制造业和高科技制造业的投资增长已成为一个亮点。如上所述，当前的产业政策将在调整经济结构中发挥更重要的作用。2018年前三季度，GDP增速放缓，特别是固定资产投资增速放缓，但制造业投资增速自2018年初以来一直在上升，在经济背景下已成为亮点慢一点。特别是，电池制造投资的增长远远高于其他行业的资本支出的增长，这已成为驱动高科技制造快速增长投资的主力军。
参照国家统计局发布的“国民经济行业分类”和“高科技产业（制造业）分类”，本文从41个主要类别中选择了较为典型的高科技制造业和传统产业。制造业。制造及其产量增长分析。首先，高科技制造业的工业增加值增长率一直保持在10％以上，高于所有制造业的产值增长率。其次，高科技制造业的代表产业是制药，航空航天，电机（电池制造），计算机通信和其他电子产品（光纤电缆，电子设备），仪器仪表和其他广泛的行业类别或其中的一些行业。在面积方面，这些代表性行业的产值增长领先于其他行业。第三，传统制造业（如纺织，农副食品加工，木材加工）产值增长不容乐观，这将拖累未来制造业的整体增长。可以看出，产业政策对高科技制造业的投资趋势非常明显。目前，相关投资和产值增长有所改善。同时，增值税率的降低也将减轻制造业的财务负担。预计未来的盈利能力也将受到产业政策股息的影响。逐渐释放以迎接维修。
4. TMT行业：政策鼓励和放松管制
新兴属性