公司年度税收收益=债务收入×税率
=公司债务规模D×公司债务资本收益率（即公司债务资本成本）KD×税率T
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如果公司的负债是永久性的，则公司每年有相等的节税利息。这种无限量的等值资本流动的现值是基于债务的企业的增加值。债务型企业的增加值是：
D×T是同等负债的可抵税收益的现值。
命题2：就所得税而言，负债企业的股权资本成本率（KSL）等于无资本企业的股权资本成本率（KSU）。相同的风险等级加上一定的风险回报率。风险收益率由无债务企业的权益成本成本比率与债务对债务企业的债务资本成本比率（KD）与债务对权益比率之差确定。公式为：
根据建议1，风险补偿考虑了所得税的影响。由于（1-T）始终小于l，因此当D / S比率恒定时，在非税收条件下，此风险回报率始终小于命题2中的风险回报率。由于有节税利息，此时股东权益的股本成本比的增加很小。换句话说，在税收条件下，当债务比率增加时，股东面对财务风险所需的风险回报程度要小于非税收条件下的风险回报程度。补偿的增加程度，即公司允许在税收条件下扩大债务规模。
企业债务融资的好处
-企业债务融资可以有效降低加权平均资本成本。这种影响主要体现在两个方面：一方面，对于投资者而言，理赔收益率是固定的。除非企业破产和清算，否则本金可以在期末收回。风险低于股权投资。相应的回报率也很低，债务融资成本低于股权融资。因此，债务基金的成本低于股权基金的成本。此外，债务管理可以受益于“减税效应”。由于债务的利息支出是税前支付，因此可使企业减少缴纳所得税的收益。在这两个因素的影响下，当资金总额固定时，一定比例的债务融资可以有效降低企业的加权平均资本成本。
-投资融资带来了“金融杠杆效应”。由于支付给债权人的利息是与企业盈利水平无关的固定支出。当企业的利润率高于债务成本时，企业的收入将更大程度地增加，即财务杠杆效应。同时，企业可以利用债务节省下来的自有资金创造新的利润。因此，一定程度的债务融资在提高企业盈利能力中起着重要作用。
-债务融资可以使企业从通货膨胀中受益。在通货膨胀的环境中，货币贬值，价格上涨，并且公司债务的偿还仍基于其账面价值，而不考虑通货膨胀因素。因此，企业的实际还款的实际价值低于借入的货币的实际价值，从而使企业获得了货币。贬值的好处。
-债务融资有利于维持公司控制。在筹集资金时，如果公司通过发行股票来筹集资金，将不可避免地导致股权分散，从而影响现有股东。企业的控制权。债务融资在不影响企业控制的前提下增加了公司资金的来源，有利于现有股东对企业的控制。
-债务融资也是公司的改进治理机制。 。引入外部监督因素。公司债务不仅是一种融资手段，而且通过资本结构的优化，可以引入债权人监督以减少股东和管理者的代理成本。为了确保资本的回收和增值，权利人必须注意公司的运作。这无形地监督了管理者，从而降低了管理者的监督成本。负债不仅是公司融资的一种。手段还包括引入外部监督因素，以改善公司的治理机制。
债务融资的风险
-“财务杠杆”的负面影响。当企业面临因其他原因引起的经济下滑或其他业务困难时，由于固定利息负担，当基金的利润率下降时，投资者的回报率将以更快的速度下降。
{{} }-无法支付债务风险。对于债务融资，公司负有偿还本金和利息的法律责任。如果企业利用债务筹集的资金来进行投资项目无法获得预期的收益率，或者企业的整体生产经营状况和财务状况恶化，或者短期资金运用不当，这些因素不仅会导致公司利润大幅下降，还会使公司面临破产风险。结果可能导致公司资金紧张。强制进行低价拍卖或抵押资产。
-再融资风险。随着债务融资提高了公司资产负债率，债权人的担保也越来越少，公司投资者也要求增加公司风险。作为一种可能产生风险的补偿，较高的回报将使公司发行股票，债券和债券变得更加困难。其他借贷成本。
（1）到期收益率方法（税前资本成本，不考虑所得税）
如果公司当前已发行长期债券，则可以使用以下收益率计算债务的税前资本成本：成熟度方法。
（2）可比公司法（税前资本成本，不考虑所得税）
如果一家公司需要计算债务资本成本，则是没有上市的长期债券，您需要找到一家具有可交易债券的可比公司。作为参考，将可比较的长期债券的到期收益率计算为公司的长期债务资本成本。
（3）风险调整方法（税前资本成本，不考虑所得税）
如果该公司没有上市长期债券，并且找不到合适的可比公司，则需要使用风险调整法估算债务资本成本。税前债务资本成本=国债的市场收益率+企业信用风险补偿率。
（4）财务比率法（税前资本成本，不考虑所得税）
如果目标公司没有上市长期债券，也找不到合适的可比公司，如果没有信用评级信息，则使用财务比率方法估算债务资本成本。根据目标公司的关键财务比率和信用等级以及关键财务比率比较表，可以估算公司的信用等级，然后可以根据上述“风险调整方法”估算债务资本成本。
（5）税后债务资本成本（税后资本成本，考虑所得税）
税后债务资本成本=税前债务资本成本×（1-所得税率）。